한은 “日 경제, 하반기 완만한 회복세…완화적 통화정책 상당 기간 지속”

일본 경제가 올해 하반기 민간 소비 등 내수를 중심으로 완만한 회복 흐름을 지속할 것이란 전망이 나왔다.

한국은행 동경사무소는 13일 ‘2023년 하반기 일본 경제 전망 및 주요 이슈’ 보고서에서 “올해 상반기 중 일본 경제는 민간 소비 등 내수를 중심으로 양호한 회복세를 보였다”며 “하반기 중 일본 경제는 민간 소비와 설비투자 등 내수를 중심으로 완만한 회복세를 이어갈 것”이라고 전망했다. 

한국은행. 연합뉴스

보고서에 따르면 주요 전망기관들은 올해 일본 경제성장률이 1% 초중반을 기록할 것으로 보고 있다. 매 분기 0.3% 수준의 완만한 회복세를 지속할 것이란 관측이다. 지난달 일본은행은 일본의 올해 성장률 전망치로 1.3%를, 내년 전망치는 1.2%를 제시했다. 국제통화기금(IMF)은 일본의 올해와 내년 성장률을 각각 1.4%, 1.0%로 예상했다. 다만 한은은 “(일본의) 향후 성장경로에는 세계 경제 성장세 약화, 물가 상승에 따른 구매력 감소 등 하방 위험이 잠재돼있다”고 평가했다.

세부 부문별로는 일본의 하반기 민간 소비가 ‘펜트업’(보복 소비) 수요, 임금 상승 등에 힘입어 서비스 부문을 중심으로 개선세를 이어갈 것으로 분석됐다. 설비투자도 과거 연기된 투자 실행 및 탈탄소·디지털화 투자수요 증가 등을 바탕으로 확대될 전망이다.

한은은 일본 수출의 경우 재화를 중심으로 부진한 흐름을 이어갈 것으로 내다봤다. 보고서는 “(일본) 수출은 서비스의 경우 외국인 관광객 수 회복 및 관광 소비 증가 등에 힘입어 증가세가 이어지겠으나, 재화 수출은 세계 경제 성장세 약화 등에 상반기의 부진한 흐름이 이어질 것”이라고 진단했다. 

일본 소비자물가는 수입물가 하락, 전년 물가 상승에 따른 기저효과 등으로 오름세가 점차 둔화할 것으로 예상되지만, 기업의 가격설정 행태 변화 및 임금 상승세 지속 가능성 등으로 불확실성이 높은 상황이다. 보고서는 “향후 일본 소비자물가는 수입물가 하락세 등으로 재화 물가를 중심으로 오름세는 둔화하겠으나, 인건비 비중이 큰 서비스 물가는 임금 상승 등으로 오름세가 확대될 것”이라고 설명했다.

한은은 일본은행의 완화적 통화정책은 상당 기간 지속될 가능성이 높은 것으로 분석했다. 보고서는 “일본은행은 정책 전환을 성급하게 했을 때의 부작용에 대해 경계하는 한편, 임금 상승을 동반한 인플레이션의 중요성을 강조하면서 완화적인 입장을 유지하고 있다”며 “엔화 약세 등 완화 정책의 부작용이 과거에 비해 축소된 점도 완화 정책의 지속 가능성을 높이고 있다”고 짚었다. 이어 “다만 수익률곡선 통제(YCC) 변동 폭 확대나 목표금리 단기화 등의 통화정책 추가 미세 조정은 가능할 것으로 보인다”고 덧붙였다.

이강진 기자 [e-mail]