[일문일답] 이주열 "美 금리인상보다 국내 경제 고려할 것"

10일 한은 기준금리 연 1.50%로 동결

"美 금리인상 시 취약신흥국 위기 전이가 가장 우려"

▲ 이주열 한국은행 총재

이주열 한국은행 총재는 "미국의 금리인상이 한국의 금리인상으로 연결되는 것은 아니다"라며 "현재 미 연방준비제도(연준)의 금리인상이 시장에 상당부분 반영이 되어 있고 인상속도가 완만할 것이기 때문에 한국을 포함한 다른 나라도 대응하는 데 시간적 여유가 있다고 생각한다"고 밝혔다. 

10일 이주열 총재는 금융통화위원회 정례회의 이후 가진 기자간담회 자리에서 미국 금리인상 시 한국 역시 금리를 올려야 한다는 지적에 대해 "미 금리인상 그 자체보다는 이후 국제금융시장의 움직임, 신흥국 움직임, 국내 경제 상황을 감안할 것"이라며 이같이 밝혔다.

현재 오는 15~16일에 열릴 미국 연준 FOMC(연방공개시장위원회)에서 현 0~0.25% 수준의 제로금리가 정상화될 것으로 확실시 되고 있다.

이 총재는 미 금리인상 시 가장 우려되는 점으로 "최근 신흥국 중에 재정 등이 취약하거나, 원자재 가격 하락으로 어려움에 처한 나라도 있다"며 "취약신흥국의 금융,경제 불안이 확대돼 개별 국가의 위기상황으로 발생했을 때 그에 따른 파급효과가 가장 우려된다"고 밝혔다. 

또한 금리인상 이후 나타날 변동금리 가계대출이나 비우량 회사채 등의 부실 위험에 대해서는 그는 "미 금리인상은 급작스럽다기 보다는 어느정도 예상이 된 부분"이라며 "불안이 높아질 경우에 컨틴전시 플랜을 가동할 것"이라고 밝혔다. 이주열 총재는 "1차적으로 불안해지면 한은은 시중유동성을 여유있게 관리할 것"이라고 덧붙였다.

내년도 내수 회복 지속성에 대해서도 의문이 제기됐다. 이주열 총재는 "올해 소비 호조가 정부의 정책에 힘입은 바 크다. 또한 최근 소비 호조는 소비심리가 전반적으로 개선됐고 소득여건도 개선된 영향이 크다"며 "임금 상승, 유가 하락으로 실질구매력이 높아진 것을 감안하면 소비 절벽이라는 것은 우려하고 있지 않다"고 설명했다. 

이날 한국은행 금융통화위원회에서는 기준금리를 연 1.5%로 동결했다. 이주열 총재는 이번 금리 동결 결정 이유로 ▲국내 경제가 내수를 중심으로 완만하지만 회복세를 나타내고 있는 점 ▲ 미국 연방준비제도의 금리인상 등으로 인한 국내의 금융시장의 변동성 확대 우려 등을 꼽았다.

이날 금융통화위원회의 기준금리 동결 결정은 만장일치였다.

다음은 총재 일문일답

- 물가안정목표제 협의는 어느 정도나 이뤄졌나

▲ 그간 정부와 협의를 진행해왔고 곧 마무리 단계에 있다. 최종안이 확정되는 대로 내용을 발표하겠다. 다음주에 물가 안정목표를 발표할 예정이다. 

- 미 금리인상 가능성이 커지면서 비우량 회사채나 변동금리 가계부채 위험이 지적된다. 한은의 역할은

▲ 미 금리인상은 급작스럽다기 보다는 어느정도 예상이 됐던 부분이다. 앞으로 인상속도도 완만할 것으로 예상된다. 금융시장 변동에 제한이 있을 것으로 예상된다. 하지만 불안이 높아질 경우 대응방안, 컨틴전시 플랜을 마련해 두고 있다. 1차적으로 시장이 불안해지면 한은은 시중유동성을 여유있게 관리하는 것이 필요하지 않나. 얼마전에 단기 금리 급등한 적이 있다. 그 때도 공개시장금리도 은행 금리를 여유있게 관리하면서 단기금리를 안정화시킨 적이 있다.

지금 회사채 시장 말했는데 지금 회사채 시장 불안이 우량기업에까지도 파급이 되고 대출 시장에 영향을 주는 상황에는 적절히 조치 취할 것이다. 안정화 조치는 한은 단독이라기 보다는 정부와 협의 하에 안정화 노력을 할 준비가 되어 있다.

- 한은 내년도 전망치인 3.2%는 너무 낙관적이라는 지적이 있다.

▲ 내년 1월에 한은이 보는 내년도 경제전망을 설명하겠으나 10월 낸 전망치는 대략적으로 말한 바 있다. 그 이후 여건 변화가 있었던 게 사실이다. 그 때에 비해 회복세가 약하고 유가 하락세가 예상외로 큰 폭으로 진행되고 있는 점은 분명히 하방리스크가 될 것이다. 하지만 얼마 전에 한중 FTA 비준을 마쳤고, 국회가 아직 끝나지 않았기 때문에 입법 추이 등을 보고 내년 1월 중에 한은이 보는 2016년도 목표를 말하도록 하겠다.

- 11월 금통위 의사록에 금리결정을 12회에서 8회 줄이는 방안을 논의하겠다고 나왔다. 이에 대해서는 어떻게 결정이 된건가. 만약 줄인다면 시장소통이 부재할 것이라는 지적 있다.

▲ 통화정책 관련 회의를 보면 미 연방준비제도는 연 8회를 하고 있다. 일본은 내년부터 8회로 축소할 계획이다. 유럽중앙은행(ECB)나 영란은행 등이 8회 정도로 축소하고 있는데 축소 주된 이유는 통화정책은 중기적 시계에서 중장기 전망을 토대로 이뤄지는 것이 바람직한데 매달하게 되면 월 단위의 경제지표에 시장이 너무 과민하게 반응한다. 이는 변동성을 키우고 바람직하지 않은 기대를 생성할 수 있다. 한은도 국제적인 중앙은행의 관행을 반영해서 할 생각이다. 그렇지만 내년에는 현행대로 유지할 계획이다. 결론은 곧 내겠지만 시행시기로 내년은 촉박하기 때문에 그 이후로 할 것이다. 내년은 지금과 같이 매달 통화정책 회의를 할 것이다. 소통 문제는 이런 것들을 포함해서 보완방안도 다같이 검토를 해서 결론을 내도록 하겠다.

- 내년에 미국이 금리 1% 올린다고 하면 우리나라도 올려야 한다는 지적이 있다

▲ 연준의 금리인상이 오래전부터 예상되어 왔던 것이다. ‘한은도 금리인상 쪽으로 방향을 틀지 않겠느냐. 곧바로 따라올리지 않겠으냐’는 말이 나오는 게 사실이다. 하지만 곧바로 미국의 금리인상이 한은 금리인상으로 연결되는 것은 아니다. 지금 현재 미 연준의 금리인상이 시장에 상당부분 반영이 되어 있고 완만한 속도일 것이기 때문에 한국을 포함한 다른 나라도 대응하는 데 시간적 여유가 있다고 생각한다. 금리 결정하게 되면 미 금리인상 그 자체라기 보다는 이후 국제금융시장의 움직임, 신흥국 움직임, 국내 경제 상황을 감안할 것이기 때문에 인위적으로 한은이 곧바로 따라 인상이 일어나는 것은 아니라고 거듭 강조한다.

- 경기 회복세와 부채 안정적인 관리 중 어떤 것이 더 중요한가

▲ 현재로선 어느 것이 더 중요하다고 단언할 수는 없다. 경기 회복의 불씨도 꺼뜨리지 말아야 하고 불균형의 확대도 방지해야 한다. 양쪽 측면을 균형있게 고려해야 할 것으로 생각하고 있다.

- 내년도 수출이 회복할 것이라는 증거가 없다. 그렇다고 해서 내수 회복 지속성 있나

▲ 소비 호조가 정부의 정책에 힘입은 바 크다. 정부 시책이 올해 말로 끝나는 경우도 있는데 소비활성화 조치가 끝나는 내년부터는 (소비가) 급감하지 않겠느냐는 우려가 있다고 알고 있다. 하지만 급속히 둔화되지는 않을 것으로 예상하고 있다. 최근 소비 호조는 정책적 노력도 기인하지만 소비심리가 전반적으로 개선됐고 소득여건도 개선됐다. 임금 상승, 유가 하락으로 실질구매력이 높아진 것을 감안하면 소비 절벽이라는 것은 우려하고 있지 않다.

- 부동산 시장의 공급과잉으로 급랭할 수 있다는 지적 있다. 이에 대해 어떻게 생각하나

▲ 공급 물량이 늘어나면서 이런 우려가 있다. 수요 쪽에서만 보면 상당부분은 실 거주 목적이 대부분이다. 가구의 변화도 고려해야 한다. 2인 가구 증가로 인한 수요구조의 변화도 함께 생각을 해야 한다.

- 위안화가 최근 8월 급등기 수준으로 위안화 약세를 보이고 있다. 엔저 시기의 수출 경쟁력에 대한 우려도 많았다. 그 때와 비교해서 지금 어떻게 볼 수 있는지.

▲ 위안화 뿐 아니라 경쟁국의 통화가 약세로 돌아서면 우리 수출에는 불리한 게 사실이다. 위안화 약세는 분명 한국 수출에 부정적인 영향이지만 앞으로 위안화 약세가 계속 지속될지는 생각해봐야 한다. 일반적인 예상은 위안화가 SDR(IMF 특별인출권)에 편입되면서 약세 전망도 나오고 있지만 여러 상황을 고려해볼 때 약세가 오래 지속될 가능성이 높지 않다고 보고 있다.

- 최근 G2 리스크라는 말이 많다. 중국이 산업개혁하고 금융시장 개혁 하면서 금융시장 변동성이 앞으로도 계속될 것이라는 우려 많다. 금리인상 리스크와 중국 리스크를 비교해서 설명해달라 

▲한중 FTA(자유무역협정) 발효돼 부정적 효과는 크지 않을 것으로 보고 있다. 수출에서는 가격경쟁력보다는 질적인 변화가 보다 중요한 요인이 되지 않을까 생각하고 있다. 중국이 내수 위주로 사업구조를 개편하고 있고 여러 가지 금융자유화 조치를 취했다. 그렇게 되면 영향에서 자유로울 수 없다. 우리가 중간재 수출 구조로 되어 있는데 부정적인 영향을 받는 게 사실이다. 금융시장도 변동성이 커질 수밖에 없는 상황이다. 만약 중국이 산업구조 개편을 성공적으로 해 경제 둔화에서 벗어난다면 우리에게는 호재다. 중국 증시폭락에서 봤듯이 중국 정부의 대응 능력 역시 상당부분 갖추고 있다고 생각한다. 과도한 우려는 하지 않고 있다. 

- 최근 국내 주식시장에서 외국인 자금이탈의 원인은. 미 금리인상을 앞두고 자금이탈 징조인가

▲ 외국인 주식 자금은 6월 중하순부터 9월까지 비교적 큰 폭으로 줄었다. 11월 들어서 가시화되면서 최근 들어 나가고 있다. 현재 나가고 있는 자금 성격은 헤지 펀드를 중심으로 한 단기 투자에 대한 자금 유출로 일시적 요인이다. 모건스탠리캐피털인터내셔널( MCSI)지수에 중국이 편입됐는데 지수에 영향을 받는 외국인들이 매도세를 더했다. 미 금리인상이 시작되고 신흥국 경제 금융 상황이 안 좋으면 선진국으로 자금 흘러들어가는 것은 있을 것으로 예상한다. 하지만 한국의 경우 기초경제 여건, 외환보유 건전성, 경상수지 흑자폭을 감안할 때 한국에 미치는 영향을 제한적일 것이다.

- 외환시장에서 달러화 가격이 올라가고 있는데 생각은 ?

▲ 환율 변동성 확대된 것은 글로벌 현상이다. 연준과 ECB 일본 중앙은행 등 통화정책이 비동조화되면서 나타내는 글로벌 현상이다. 앞으로 움직임은 미국이 어떤 속도로 올릴 것인지에 대한 문제다. 신흥국 경제, 금융상황에 따라 환율 상황 변할 것이다.

- 11월 수출이 감소폭이 줄었다. 수출감소가 완화가 되는건지

▲ 수출 감소는 유가 하락에 따른 단가 하락 영향이 크다. 거기에 경기 둔화가 자리하고 있다. 이는 단기간에 해결될 가능성이 높지 않기 때문에 수출 감소는 어느 정도 이어질 것이다. 수출 감소폭 둔화는 기저효과 등이 있기 때문에 고려해 봐야 한다.

- 위안화 편입 자체에 대해서 평가해 달라

▲ 위안화 국제화가 상당히 진전됐다고 볼 수 있다. 앞으로 결제, 보유 측면에서 위안화 수요가 늘어날 것이고 장기적으로는 중국 위안화 강세, 자본 유입 요인으로 생각될 것이다.  원화도 여러 영향을 받겠지만 그에 따른 준비는 하겠다.

- 올해 소비자물가 전망은 1.7였다. 유가 급락하고 있는데 전망은?

▲ 유가가 30달러까지 급락한 것은 석유수출국기구(OPEC)의 생산 감축 합의가 실패하는 등 글로벌 복합적인 요인 때문이다. 내년도에는 유가가 50달러대를 기록할 것이라는 전제하 전망치를 추정했다. 그런 전제하에서 소비자물가 1.7%로 예상했는데 당초 예상을 벗어날 것으로 보인다. 내년도 물가에도 상당부분 하방압력으로 작용할 것으로 예상한다. 이걸 감안해서 전망 때 말하도록 하겠다.

- 미 금리 인상 예상. 한국에 어떤 경로로 리스크가 올 것 같은가. 가장 우려되는 리스크는

▲ 금리 올리면 국제 금리 상승, 국내 금리 상승, 실물 경기 부정적 영향 채널로 리스크가 올 것이다. 그에 따른 신흥국 불안, 국제금융시장 변동성 등 여러 요인이 있을 것이다. 가장 큰 리스크를 꼽자면 지금 신흥국 중에서 재정 등이 취약한 신흥국 있다. 원자재 가격 하락으로 어려움에 처한 나라도 있다. 취약 신흥국의 금융경제 불안이 확대되서 개별 국가의 위기상황으로 발생한다면 그에 따른 파급효과가 가장 우려된다. 금리인상 자체보다도 취약 국가의 위기로 발생해서 그 것이 여타 국으로 확산되는 것이 가장 위험하다.   

김슬기 기자 [e-mail]

<세계파이낸스>